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万联证券宋颖电煤改革无碍电企盈利回升

2018-11-30 19:43:59

万联证券宋颖:电煤改革无碍电企盈利回升

电煤市场化改革是能源领域的一项重要改革,将充分发挥市场在资源配置中的作用,利于煤炭、电力行业持续健康发展。万联证券研究所公用事业研究员宋颖日前与友交流时,对于《关于深化电煤市场化改革的指导意见》(以下简称《意见》)的出台发表上述观点。

日前,国务院办公厅通过中国政府公布了《意见》,自2013年起取消重点合同,取消电煤价格双轨制。电煤市场化改革破冰前行,煤电联动在沉寂多年后重新启动,困扰业界多年的煤电矛盾或将迎来新的缓解契机  影响了我国十多年的电煤双轨制将正式结束,电煤并轨后,煤炭价格是否会出现大幅反弹?对此,宋颖表示,《意见》的发布进一步提升了煤炭价格的市场化程度。2012年,国内宏观经济增速下滑,动力煤炭需求随之下降,煤炭价格结束近十年的不断上涨趋势,煤炭供求关系发生逆转。目前重点合同电煤与市场煤价格相差不大,因此取消合同煤价对煤炭企业影响不大。随着煤炭资源整合进入后期,受固定资产投资增速较高影响,2013年煤炭产能释放较大。多条运煤专线将投入营运,进一步增加煤炭供应能力,供需环境比较宽松,因此煤炭价格出现大幅反弹的可能性不大。

至于电煤价格并轨后,会对电力企业盈利产生怎样影响?宋颖认为,电力行业体现出较好的防御性,预计2013年电力行业供需将维持宽松,电力企业盈利有望继续回升。其认为,2013年电价、煤价将总体趋稳,影响电力行业盈利持续改善的核心驱动因素将从电价、煤价转变为电量的增长和财务费用的降低,电力企业盈利的增长将更多依赖于行业本身的需求增长。相比电价、煤价,发电利用小时对火电企业影响幅度小,因此,基于目前对煤价、电量的判断,2013年电力企业盈利回升的幅度将小于2012年。如果动力煤炭价格再次出现较大幅度的下跌,电力行业盈利回升的幅度会进一步加大。

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